环球聚焦：绿色星期三！500亿芯片龙头跌停，较高点跌超45%

文 | 杨万里

芯片封测龙头遭遇绿色星期三。

(资料图片仅供参考)

4月26日，芯片股遭到资金抛售。其中，长电科技低开后，被空头砸到跌停板上。截至收盘，公司股价为28.34元，总市值为504.3亿元。

长电科技股价下跌，主要是公司一季报业绩得不到市场认可。回顾过去五年，长电科技的股价变动与业绩变动有一定联动性。

长电科技目前是封测行业“老三”，公司下一个业绩增长点可能是先进封装。

一季度净利润大幅下降

4月25日晚，长电科技发布一季报，公司实现营收58.60亿元，同比下降27.99%；实现归属净利润1.099亿元，同比下降87.24%。

在一季报中，公司对净利润下降解释称，“主要系全球终端市场需求疲软，半导体行业处于下行周期，导致国内外客户需求下降，订单减少，产能利用率降低，带来利润下滑”。券商机构也指出，“封测板块对行业周期更为敏感”。

据了解，长电科技六成以上收入来源于通讯电子和消费电子两块业务。

长电科技2022年年报显示，公司营收按市场应用领域划分，通讯电子占比39.3%、消费电子占比29.3%、运算电子占比17.4%、工业及医疗电子占比9.6%、汽车电子占比4.4%。

年报中还提到，“智能手机及个人电脑等民用产品的半导体需求下降，使得存储器市场规模大幅减少，是半导体市场规模减少的主要原因之一”。

值得一提，4月26日下午，长电科技对外表示，“现阶段订单不是很饱满，出货量比较平稳，据机构预计今年下半年市场会有转机”。

从近五年股价表现看，长电科技上演了一轮过山车行情。同时，公司的业绩与股价走势有一定联动性。

2018年，长电科技归属净利润亏损9.393亿元。当年，公司股价下跌62.06%。

2019年、2020年，长电科技实现归属净利润8866万元、13.04亿元，同比增长109.44%、1371.17%。在这两年期间，A股市场风格以科技股为主，加上长电科技业绩提振，股价两年上涨429.66%，股价最高涨至53.18元。

2021年、2022年，长电科技实现归属净利润29.59亿元、32.31亿元，同比增长126.83%、9.20%。

在这两年期间，长电科技净利增速逐渐放缓，加上市场风格转变，长电科技开始遭到资金冷落。2021年、2022年，长电科技分别下跌27.17%、25.21%，创下两个年度连续下跌的纪录。

K线显示，长电科技当前最新股价不足29元，相较历史高点累计跌超45%。

下一个业绩增量在哪？

半导体行业包括设计、制造、封测三个环节，国内芯片企业的优势是在封测领域。在芯片设计领域、制造领域，国内芯片企业正在奋力追赶，市场也看好它们未来的发展。

在2022年全球委外封测（OSAT）榜单中，长电科技位列全球前十大OSAT 厂商中第三位，在中国大陆排名第一，市占率为10.71%。相比第一名日月光，长电科技相差16.4%的市场份额。

在后摩尔时代，封测行业逐渐由传统封测向先进封测过渡，长电科技未来的业绩增长点可能是先进封装。

机构发布的数据显示，2021年全球先进封装市场总营收为374亿美元，预计2027年先进封装市场将达到650亿美元规模，在2021-2027年期间年化复合增速达9.6%。

先进封装是半导体行业未来提升高制程芯片性能的重要手段之一。

在 Chiplet 领域，长电科技 XDFOI Chiplet 高密度多维异构集成系列工艺在今年初按计划进入稳定量产阶段，同步实现国际客户4nm节点多芯片系统集成封装产品出货，实现最大封装体面积约为1500mm²的系统级封装。

此外，像5G 、HPC（高性能计算机群）、智能汽车等新兴应用领域，也有望带动芯片封测企业业绩增长。

未来，先进封装业务以及新兴业务对长电科技贡献多大，有待观察。随着长电科技股价跌停，大家对此有什么看法？

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